由工信部、衛(wèi)生部和藥監(jiān)局三部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加快醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的指導(dǎo)意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》），提出加快調(diào)整醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，培養(yǎng)自主創(chuàng)新能力，提高生產(chǎn)集中度。整體來(lái)看，利好上市龍頭企業(yè)。
《意見(jiàn)》鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新，根據(jù)創(chuàng)新程度對(duì)藥品價(jià)格實(shí)現(xiàn)差別控制，并明確提出化學(xué)藥領(lǐng)域爭(zhēng)取10個(gè)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)藥物產(chǎn)業(yè)化，培育20個(gè)專(zhuān)利到期的新品種；生物藥領(lǐng)域爭(zhēng)取15個(gè)以上新藥上市；中藥領(lǐng)域培育50個(gè)以上現(xiàn)代中藥。醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)調(diào)整的方向?qū)⑹菑牡退椒轮妻D(zhuǎn)向首仿、創(chuàng)新，推薦研發(fā)實(shí)力較強(qiáng)，產(chǎn)品首仿或創(chuàng)新的企業(yè)，包括中國(guó)生物制藥（01177.HK）、銘源醫(yī)療(00233.HK)、華瀚生物制藥(00587.HK)等。
《意見(jiàn)》明確提出，基本藥物主要品種銷(xiāo)量前20位企業(yè)所占市場(chǎng)份額應(yīng)達(dá)80%以上，實(shí)現(xiàn)基本藥物生產(chǎn)的規(guī)?；图s化。我們認(rèn)為這一意見(jiàn)主要針對(duì)今年基本醫(yī)藥招標(biāo)中“劣藥驅(qū)逐良藥”的現(xiàn)象而提出，符合我們的判斷：基本藥物不是低質(zhì)低價(jià)藥，最終還是要回歸品牌廠(chǎng)家的優(yōu)質(zhì)藥，這利好利君國(guó)際（02005.HK）、聯(lián)邦制藥（03933.HK）和中國(guó)制藥（01093.HK）等基本藥物品牌企業(yè)。
《意見(jiàn)》指出，將通過(guò)鼓勵(lì)收購(gòu)兼并和扶優(yōu)扶強(qiáng)，減少醫(yī)藥企業(yè)數(shù)量，醫(yī)藥百?gòu)?qiáng)企業(yè)收入占比將在50%以上（2009年百?gòu)?qiáng)企業(yè)收入占比僅31%）。新版GMP將很快頒布，執(zhí)行力度遠(yuǎn)大于以往，預(yù)計(jì)從明年開(kāi)始，一大批小企業(yè)將由于難以滿(mǎn)足新版GMP要求，面臨被淘汰或收購(gòu)的命運(yùn)。
醫(yī)藥行業(yè)集中度提高利好行業(yè)龍頭企業(yè)，特別是新版GMP要求更嚴(yán)的疫苗和中藥注射劑行業(yè)。對(duì)于一些微創(chuàng)介入、外科植入、體外診斷試劑等產(chǎn)品，《意見(jiàn)》將推進(jìn)核心部件、關(guān)鍵技術(shù)的國(guó)產(chǎn)化。
我們看好替代進(jìn)口的國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械公司，如微創(chuàng)醫(yī)療（00853.HK）、創(chuàng)生控股（00325.HK）和威高股份（01066.HK）。醫(yī)藥行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)性良好，其中，意見(jiàn)醫(yī)保覆蓋人群擴(kuò)容、醫(yī)保基金結(jié)余減少、政府投入增加等因素，都是行業(yè)高成長(zhǎng)的保證。醫(yī)藥結(jié)構(gòu)調(diào)整將淘汰小企業(yè)，提高集中度，利好上市龍頭。特別是一些研發(fā)創(chuàng)新型企業(yè)，未來(lái)幾年將面臨相對(duì)寬松的政策環(huán)境，我們維持行業(yè)“領(lǐng)先”評(píng)級(jí)。
